再来看一家物流企业，德邦物流股份有限公司（股票简称：德邦股份）于1996年成立，2018年1月在上交所主板上市，是国内知名的大件快递企业。

　　德邦股份一直深耕大件市场，包含全公斤段快递、零担、整车、空运、仓储与供应链和跨境等综合性业务，为客户提供全供应链场景解决方案。

　　2024年前三季度，德邦股份的营收同比增长了11.2%，这是连续多年的增长了；前几年个别同行们还出现过下跌的情况，德邦股份只有2022年基本持平，并没有下跌过。

　　占比九成的业务是“快运”，快递和其他业务占比另外一成；主要的市场在华东，很多同行占比较大的华南市场只排在第四位，在其之前还有华北和华中市场。从地区完美体育平台 完美网站分布看，大件快运和小件快递市场还是有较大区别的。

　　净利润在2019年和2021年都出现过波动，但很快就恢复，并在2023年再次创下年度新高，2024年前三季度创下了同期新高，整体盈利形势好于普通快递企业。

　　2022年各个季度的营收有增有减，全年持平；2023年恢复增长后，下半年开始加速增长；2024年一季度延续了2023年下半年较快的增长水平，二季度和三季度持续下滑，离现在最近的三季度是基本持平的表现，似乎也有增长不动的感觉了。

　　盈利能力方面只有2022年一季度出现过亏损，其他季度都是盈利的状态，季度间的盈利波动虽然比较大，但总体上还是稳定且向好的。

　　毛利率有波动向下的趋势，2024年前三季度的毛利率较2023年下滑了1个百分点，已经是最近这七年多来最低的了。销售净利率也有下滑，但幅度只有0.3个百分点，除了2021年之外，其他年份的净资产收益率表现还不错，但总体上也有下滑的趋势。

　　德邦股份应对毛利率下滑的办法是降低期间费用占营收比，2024年前三季度降至5.8个百分点，较2020年下降了4.4个百分点，除了营收增长带来的下降之外，从2022年以来，就连费用支出金额也是下降的。各大费用都在下降，主要是对支出比例最高的管理费用下手。

　　其他收益方面，每年都有不错的净收益，前些年主要是政府补助类收益比较高，2024年前三季度，这类收入下降明显，但“资产处置收益”增长了，总体上的净收益也不错。只是资产处置收益比政府补助类收益的稳定性还低，这个就是一锤子买卖完美体育平台 完美网站了。

　　毛利率的季度间波动也不小，这就导致毛利率低的部分季度主营业务盈利能力较低，其中四个季度的主营业务盈利空间不足1个百分点，还有一个季度的主营业务亏损。最近的两个季度表现不错，特别是2024年三季度，毛利率相对较低，主营业务盈利空间也接近两个百分点，控制期间费用的效果，已经明显体现出来了。

　　“经营活动的净现金流”表现不错，特别是2020年以来，每年都有20亿元左右（甚至更高）的净流入，就算2021年前后的固定资产类投入规模较大，也不需要明显增加净融资就可以摆平。2022年以来，还通过加大分红、股票回购和去杠杆等措施来降低过大的净资产，以此提升净资产收益率，至少避免了其持续下滑。

　　德邦股份的长短期偿债能力都不错，资产结构没有同行们重，毕竟其分拣等智能装置，不会有做小件的同行们那么复杂；虽然投入也不小，但不需要过于长时间地大投入。2024年三季度末也出现了“缩表”（总资产下降）的现象，但这是其主动追求的结果。企业应该拥有和控制与其经营规模适应的资产，而不是越多越好，这一点是基本常识，而我们国内的企业如同民众一样，大多数并不喜欢常识，至于具体喜欢啥？大家都懂的。